金秋9月，郑棉主力合约连续第7个月下跌，走势令人心凉。尽管8月尾声时一度反弹至20日均线之上，但1.39万关口压力过于沉重。郑棉反弹未果，掉头回落，近期或将震荡运行。
各国经济数据表现近期各国经济数据表现令市场感到担忧。美国的消费者未偿还信贷总额以及信用卡违约率开始持续升高，彰显着未来消费能力的下降。劳动力的数据情况也不尽人意。中国的PMI指数除了3、4月份，长期处于50荣枯线之下，下半年出口数据亦开始转弱。欧洲方面，德国制造业频拉“警钟”，多个经济增速放缓。尽管因各项经济数据不佳，美联储在9月激进降息的可能性增加，欧元区亦可能进行第二次降息，但市场当前似乎更将美联储降息视为美国经济衰退的开端或者预兆。ICE美棉受风暴影响上涨 近日棉花市场波动频繁，值得关注的是隔日外盘ICE美棉主力上涨 2.20%。其背后的原因与热带风暴弗朗辛密切相关。
该风暴在墨西哥湾移动且将增强为1级飓风，预计会给路易斯安那海岸带来大量降水，其主产棉区也会受到显著影响。这引发了市场对棉花收割的担忧，从而推动ICE美棉价格连续两日反弹。然而，当前价格上方压力依然沉重，这意味着其上涨空间仍面临挑战。市场参与者需密切关注风暴后续发展以及其对棉花产量的实际影响，以评估美棉价格走势。郑棉走势及影响因素昨日郑棉期价震荡上行。
从国际方面来看，上周初虽受天气扰动外盘有震荡上行，但“衰退交易”未被充分定价，下游需求低迷的状况未变，新年度全球棉花供需格局宽松，导致盘面曾跌破70美分/磅一线。国内方面，郑棉近期整体震荡下跌。供应端，国内商业库存虽持续去库但仍高于去年同期，资源相对充裕，新年度天气对新棉生长影响有限，丰产预期强且增产幅度或增加。据我的钢铁网数据，截至2024年9月首周，中国棉花商业库存为182.39万吨，环比减少8.29万吨，同比增加54.76万吨。工业库存为78.5万吨，环比微减3.5万吨，同比增加3万吨。整体处于中性偏高水平。纺织厂纱线库存则为26.5天，处于历史次高水平。根据新疆调研情况，本年度棉花单产同比显著增加，不过棉花质量两级分化。初期手摘棉报价在6.2-6.6元/公斤，折合皮棉成本预计在14000元/吨之上。后期的机采棉初步预估价在5.5-6元/公斤，折合皮棉约13500-14000元/吨。棉农的期望值在6元/公斤之上，而轧花厂的期望值则靠近5.5元/公斤。需求端，传统旺季使下游订单边际好转，纺织企业开机率回升，但纺企补库动力不足，需求好转的持续性有待观察。
9月12日，棉花期货主力合约报收13535元/吨，涨205元，涨幅1.54%。棉纱期货主力合约报收19290元/吨，涨295元，涨幅1.55%。纺织企业十分谨慎当前已至金九银十传统旺季，订单情况逐步好转，但新单普遍是小单短单，缺乏长期大单。根据钢联数据，纺织企业开机率从8月中旬时开始回升，截至9月第一周，已从67.2%升至70.1%，但回升幅度较慢，亦低于5年来历史同期，仅高于2022年的58.3%。贸易中买家压价明显，多需要让利促销，纱线价格暗弱，利润偏低。纺织企业对未来的价格走势难言乐观，亦觉得本年度的新棉成本应该不会高，对原料采购秉承非常谨慎的态度，继续沿用此前随用随采的采购策略。棉花市场短期展望 综合ICE美棉与郑棉市场情况，棉花市场短期呈现复杂的运行态势。在国际上，天气等外部因素对棉花价格产生了一定影响，但产业内部的供需矛盾依然存在。
国内市场，供应相对充足与需求不振的局面相互交织。短期来看，棉花市场受多种因素牵制，如宏观经济形势、美联储降息预期等。棉花和宏观经济数据的关联性较强。在期市整体偏弱的背景下，郑棉独木难支，其自身基本面上也是呈供强需弱的格局。鉴于降息对于经济刺激的影响需要较长时间发酵，高库存等不利因素也需要时间消化，因此尽管当前价格已跌至历史相对低位水平，但在宏观未能企稳，商品转势之前，郑棉价格仍是易跌难涨，中短期内难言乐观。
